全球金融危机，财富去了哪里？
风，起于青萍之末。这次起于美国次贷债的全球性金融危机，给人们带来一个挥之不去疑惑是：财富去了哪里？全世界的钱究竟哪里去了？
迷茫中损失惨重的人们，试图从《货币战争》一书中，寻求合理的解释。该书将一个神秘家族从幕后推到台前，仿佛阿拉伯寓言故事中“芝麻开门”的强盗藏宝库咒语重现。《货币战争》一书的畅销，尽管唤起了人们对于西方世界的警惕，但书中的经济学思维、立论依据和逻辑推理明显薄弱。
我们应该如何找寻西方资本主义世界发展的真实动因和轨迹？以《资本论》为代表的马克思经济学著作，虽然存在一些时代局限，但其揭示的资本主义发展规律依然存在。
在马克思的经济理论中，虚拟资本是指在资本的所有权与经营权分离的基础上，资本的所有者以股权形式所持有的资本。虚拟资本通过发行和交易相关证券，本来应该使企业的财务信息透明化，从而引导资本流动，促进和调整经济资源的配置。通过各种金融工具，促使经济部门分散运作风险。
但是，金融衍生产品往往产生巨大的负作用。对于牟取利益最大化的严重失控，是西方金融制度的本质特征。西方金融制度已经无法对于这些负作用进行有效控制和防范。
虚拟资本中有两个非常重要的效应，即“财富膨胀效应”和“财富紧缩效应”。这两种效应非常厉害，我们可以作一个简单的模拟分析来了解其中的奥秘。
假设有一个小社会，共有100户公民，每一公民家中的财富就是各有10个要孵小鸡的鸡蛋。假设每个鸡蛋的价值为1元，那么，这个社会的总价值就是1000元。但鸡蛋的价格根据市场交易原则来确定。现假设大家预期鸡蛋能够孵出小鸡逐渐长大，因此鸡蛋价值看涨。
我们将鸡蛋对应于股票，由于股票交易每次都是少部分人和少部分资金的交易而非整体交易，假设所有人的交易都是分别委托甲乙二人进行操作，所以持续交易过程可以看作是甲乙两个人对其中一个鸡蛋的交易。甲首先以2元的价格购买乙的一个鸡蛋，乙卖出后又接受预期鸡蛋价值看涨的委托人的委托，于是以3元的价格买回，甲又4元买回……。如此类推，直到10元。此时我们再看结果：每个鸡蛋的价值被市场确定为10元，整个社会的1000个鸡蛋总价值上升为10000元，比初始的1000元增加到10倍，净增值9000元。但我们要注意的是，在整个过程中，甲乙之间交易所动用的资金不过是1至10元，交易的鸡蛋仅仅是一个，但所谓“牵一发而动全身”，一个鸡蛋的交易却决定了全社会总体的价值。也就是说，仅仅通过10元的实体资本却产生了9000元的财富。这个社会就这样象吹气球一样一下子“浮肿”、“暴富”起来，这就是虚拟资本的“财富膨胀效应”。(就是当鸡蛋孵出小鸡，有的变成母鸡，再生蛋孵鸡，市场的财富就会“与时俱进”，不断增长。如果鸡蛋孵不出小鸡产生紧缩效应后，也会遏制其他产业的发展，经济就会萎缩萧条，甚至出现恶性循环。前提是“鸡蛋”要货真价实，要能孵出小鸡，长大再生蛋孵鸡。这样，虚拟财富的增长才能推动真实财富的增长。以此来说明股票市场，那就是上市公司必须货真价实，必须能给投资者带来相应的回报；可是鸡蛋孵不出小鸡，鸡蛋变成臭蛋，还在买空卖空？)
我们再看“紧缩效应”。假设有人认为鸡蛋孵不出小鸡，于是，鸡蛋价值看跌。刚才一个鸡蛋的价值还是10元，现在甲接受委托人的委托以9元的价格处理给乙，乙随后又以8元卖给甲……，如此类推，一直下跌到1元。此时我们再看结果：全社会的1000个鸡蛋按每个1元的价格计算，总价值为1000元，相比刚才的10000元缩水百分之九十，净价值减少9000元。同时我们注意到，此过程中甲乙之间交易的鸡蛋也只是一个，参与交易的资金不过从9元到1元钱，却使得全社会总价值损失了百分之九十，这个社会一下子变穷，这就是虚拟资本的“财富紧缩效应”。
在这个市场模型中还有一个功能应引起大家的重视，就是虚拟经济的“财富膨胀效应”如果适度，有可能会反过来促进实体经济的良性发展。也就是当鸡蛋孵出小鸡，有的变成母鸡，再生蛋孵鸡，市场的财富就会“与时俱进”，不断增长。市场产生财富效应后，还会刺激其他产业的迅速发展，产生经济繁荣的良性循环的效果。如果鸡蛋变成臭蛋产生紧缩效应后，也会遏制其他产业的发展，经济就会萎缩萧条，甚至出现恶性循环。
从以上简单模型的分析，我们可以体会到虚拟资本市场的巨大威力。用极少的资金产生巨大的效能，不管是“膨胀”还是“紧缩”，其威力都难以估量。同时我们也要注意，虽然被称为“虚拟资本”，虽然虚拟资本市场并未创造财富，但由此影响的实体财富“增减”并不是虚拟的，而是真实的。也就是说，你在虚拟资本运行中盈亏的资金可是实实在在的，而不是虚拟的。要想实现“财富膨胀”的适度，前提是“鸡蛋”要货真价实，要能孵出小鸡，长大再生蛋孵鸡。这样，虚拟财富的增长才能推动真实财富的增长。以此来说明股票市场，那就是上市公司必须货真价实，必须能给投资者带来相应的回报；那些金融衍生产品，必须是透明的，必须是安全的，虚拟经济和实体经济才能相互促进，形成良性循环。
可是，美国金融衍生产品，诸于信用违约掉期、利率掉期、银行储蓄保险等等，虽然冠以“保险”的名义，实际既不透明，也缺少充足的自有资金。由于公司是有限责任，他们的行为就是将伪劣产品打上驰名商标来推销。就是开白条让世界各国来买单。
在前不久我的文章《张五常先生是真的不知吗？》中，我已阐明，现今的西方金融体制与传销很有类似之处。传销象池塘的水波，一层层横向扩散，达到池塘的边缘，波纹受阻坍塌。而西方金融产品则是以时间为依托，一层层纵向扩散，达到一定的历史时期，陷入边缘，波纹受阻坍塌。所以资本主义的经济危机显现周期性。更深一层分析原因，传销的产品再垃圾，其价格始终不变，所以必须一圈圈扩大范围，才可保证大家都有收益。但传销的波纹不可能无限扩展，一旦波纹受阻坍塌，越是外层，受害越大。而金融产品，价格是不停地波动，影响这波动的因素非常复杂，包括受经济景气度的影响，也受利率等经济政策的影响，所以会以时间为依托，由过去、现在到将来，纵向扩散，可是景气度不会永远向好，利率的调整总是有限度，金融波纹扩散一旦受阻坍塌，越是坍塌之前最新陷入的人受害越大。西方金融体制的症结就在于无法避免金融波纹的坍塌。原因是他们的政府、他们的金融体制，虽然也打着人性、人权的标签，打着为美国大众、为人类谋利益的旗号，但是必然以资本为出发点，以资本趋利为动机，经济危机就不可避免。
正如美国以和平、民主、反恐、维护国际安全的名义发动伊拉克战争，其真实目的是什么？地球人都知道，就连美国联邦储备委员会前主席格林斯潘，在自传中也坦然承认“伊拉克战争主要是为了石油”。所以资本趋利的本质决定了西方制度不可能消除周期性危机。
那么，危机爆发，财富缩水，究竟谁是赢家？全世界的钱究竟哪里去了？
我们知道在整个传销网络中，真正受益的是那些处在传销“金字塔”顶端的极少数人。在西方金融体制造就的全球金融网络中，真正受益的是谁呢？这是个历史的陈年老帐。
大家知道，自1987年以来，格林斯潘担任美联储主席18年之久，1987年的股市崩盘，1998年的长期资本管理公司危机，2001年科技股泡沫破灭以及“9·11”恐怖袭击，格林斯潘采取连续降息举措，提供流动资金以支撑经济和金融体系，都能迅速化解危机。美国股市道指从1738点，上涨到14198点。美国出现了历史上最长的经济增长期，甚至一度创造出“零通胀”的经济奇迹。格林斯潘凭什么力挽狂澜化解危机，原因其实非常简单，就在于印钞票。格林斯潘告诉银行把钱借给华尔街，因为只有华尔街才有金融产品，只有华尔街才可以将金融衍生产品包装得美仑美奂，让全世界受骗上当。这样一来，美国政府才可以长期财政赤字,拿别人的钱过日子。
奔流如一江春水的美元，换走了全世界人民数不清的血汗和财富；同时，这一堆堆印刷精妙的美元又源源不断的流向美国，被锁进深不见底的金融债券、股票和衍生产品的大西洋。大量透支世界的未来，构成了美国对世界的债务。几十年来，全世界人民的血汗，推高了美国的股指，推高了石油的价格；让美国人人有车，家家有房；让美国航母横行，武力超强。虚拟经济是零和博弈，决不会增加财富，世界人民的血汗，成为这几十年华尔街奢华生活的主要来源。也许有人要将我的此类观点也打上“仇富”的标记，但无论什么标记也掩盖不了铁的事实。
几十年来，华尔街的杂技表演光怪陆离，他们以为叠椅子可以无限攀高，以为顶碗可以无限加码。如今，稀里哗啦，砸坏了众人的家当，也砸伤了自己的脚。
泡沫碎了，财富去了哪里？早被华尔街挥霍大半。众多国家不久之前还指望的那个五光十色的肥皂泡本来就是假的，那不过是杂技演员的障眼法。虚拟经济造就了华尔街的虚假繁荣，各国人民的实体财富早已随着时间的流逝，化为了华尔街几十年来的荣华富贵。
现今，连美国经济学家也直截了当地认为“美联储是制造经济危机的罪魁祸首”。
格林斯潘在回忆录里认为全世界利率的走低，是冷战结束、全球化、中国和印度经济增长以及市场开放、劳动力价格便宜所致，并不是美联储独自可以决定的。简直是颠倒黑白！
华尔街要扩大货币供给，前提是必须有人买单。大量印刷的美元如果在美国体内循环，势必大幅度贬值，形成美国的恶性通胀，美国政府和美联储必定垮台。唯有让全世界来买单，华尔街才可以持续利益最大化。
谁都知道，美联储长期维持宽松的信贷环境，助长了美国居民过度借贷消费和购房之风。
但房产不可能无限涨价，利率更有底线。在利率逐渐回升的条件下，美国居民消费开支势必萎缩，高杠杆按揭的房地产市场必定崩盘。
现在泡沫破裂，灾难来临，格林斯潘居然归罪于发展中国家的经济增长和市场开放，莫非有毒奶粉事件要归罪于婴儿太多？岂有此理！
格林斯潘承认也知道次级贷款会增加金融风险，却认为那仍然“是一个正确的决定”，这就是美国的国家金融战略：保证华尔街的利益最大化！
当然，假设全世界的钞票总和是N万亿美元，在没有烧毁前提下，地球上的钱应该是不变的，现在为什么大家都觉得钱少了呢？流动性泛滥曾经猖獗一时，为什么忽然烟飞灰灭？在经济体系中，货币的循环是不会停止的，但速度有快有慢。由于对经济危机的恐慌，阻止了金钱的流动。越来越多的人饱尝财富消灭之苦，大部分人手里的钱停止了投资、降低了消费，甚至不敢存入银行，生产商停止向银行贷款，银行担心有去无回，更不敢将钱贷给他人，于是，社会上流动的金钱格外少了，货币流动的速度缓慢了许多，也许不到以前的十分之一，等于流动货币量萎缩到以前的一成。这就是钱越来越少的主要原因。如果伴随通货膨胀、货币贬值，流动货币量的萎缩就更严重。你看今年四月以来，美国金融危机恶化，美元指数为什么反而走高？就是因为全世界的投资者都担心虚拟资本的危险，所以赶紧卖出美国的股票债券和金融衍生品，换成美元，以求相对安全。尽管美国政府注入几千亿救市，美元反而以稀为贵。
有人认为，西方世界出现金融危机，资金会从发达国家流向发展中国家，其实大错也！其一，美国的金融危机，买单的并不是美国，而是借钱给美国的各国政府和机构。其二，面对危机，西方投资客首先抛售的是发展中国家的资产和证券，把资金挪回发达国家去自救。我国股市比美国下跌更早更惨，这就是原因之一。
表面上看，这样循环中，次贷债使美国的许多穷人也如愿以偿地做了一回富人。更不用说卖房子的地产商、卖车的制造商和卖消费品的生产商。他们都通过银行获得了自己销售的利润。谁是最大输家呢？真的是美国倒闭的投资银行等金融机构吗？假若他们能够年年收回贷款，那就永远“利益最大化”。可是现在倒闭了，破产了，华尔街是否就大亏特亏呢？其实并非如此，因为华尔街投资银行早就把证券资产通过多次衍生化，这个变质的大蛋糕早已分给了全世界。一个个天花乱坠的弥天大谎，早已使得全世界出资为他们的丑恶行径预先买单。而华尔街金融寡头们却是永葆荣华，少数人骗走钱。不必说傲视环球的摩根大通，不必说威震世纪的花旗银行，也不必说其余高居榜首的美国财团，单说被美国政府抛弃的雷曼兄弟，其CEO富尔德自2000年以来，支取的薪水和花红就多达5亿美元。如此庞大的收入，还用得着象我们普通人一样担惊受怕吗？
本文部分文字摘自中国广播电视出版社2003年4月版《经济概论》
一书 第五章 第三节 虚拟资本 ――作者：颉家乐 xjljjgl@163.com
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